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互联网人物 【兴业定量任瞳团队】基金经理揭秘系列之十四:嘉实基金张丹华

2018-10-02作者:佚名来源:幸运飞艇_幸运飞艇皇家开奖直播_幸运飞艇开奖历史纪录次阅读

  张丹华,博士,2011加入嘉实基金,目前管理规模196亿。基金经理注重高科技股投资,2016年以来各年度收益均优于业绩基准。持股集中度极高,偏好大盘股,重仓股中长期回报优异,相对行业取得超额收益。

  基金经理目前管理基金类型较为多样,包括QDII股票型基金、沪港深基金及文体娱乐行业主题基金,规模共计196亿。

  其中,嘉实全球互联网股票是基金经理管理时间最久的基金,嘉实前沿科技沪港深股票自2017年5月成立以来及由基金经理独立管理,嘉实沪港深回报混合、嘉实沪港深精选股票均多基金经理共同管理。

  嘉实全球互联网人民币(000988.OF)成立于2015年4月15日,是一只国际(QDII)股票型基金,采用主动投资策略,业绩基准为中证海外中国互联网指数*45%+道琼斯互联网指数*40%+中证全指互联网软件与服务指数*15%。

  基金经理任职以来,基金规模有所降低,目前规模17.50亿元。从结构上看,初期持有人全部为个人投资者,2017年以来增加少量机构投资者。

  任职以来整体实现了8.18%的年化收益,最大回撤45.26%:自基金经理2015年5月任职以来,经历了两次股灾净值大幅下行,后经历了震荡上升过程。截止到2018年9月7日,实现了累计收益29.84%,年化收益8.18%,最大回撤45.26%。分年度来看,2017年及2018年取得了正收益,而2015和2016年收益为负。

  从相对收益而言,成立以来基金业绩表现弱于业绩基准,主要由于2015年股灾期间表现不佳,2016年以来基金各年度收益优于业绩基准,但回撤高于基准:基金累计实现收益29.84%,较业绩基准的累计收益33.06%低3.22%。基金的回撤控制不及业绩基准,任职以来产品回撤45.26%,较业绩基准的最大回撤25.62%高19.65%。自基金经理任职以来,基金收益的wind二级分类排名为18/63,其中2017年表现最为优异,排名5/82。

  选股能力为正但不显著,整体择时能力为负,主要由于2015年择时不成功:根据T-M与H-M模型,采用净值数据进行分析,市场基准采用基金业绩基准,模型结果显示,选股能力为正但不显著,整体择时能力为负。

  前十大重仓股集中度近年来持续提升,2018年中达到89%,持仓极为集中。

  基金成立初期,主要配置区域为A股,占比达75%,这也是成立初期与国内市场走势一致、未躲过股灾大跌的主要原因。后基金经理逐渐降低A股仓位、提升美股仓位,到2018年中期美股占比近80%。

  作为主动型QDII基金,嘉实全球互联网人民币各年份换手率基本与QDII股票平均换手率持平,2017年换手率为135%。

  基金经理任职初期偏向国内、小盘股,后逐渐向美股大盘股切换:依据资产风格进行多元线性回归方法,以最小化残差平方和为目标,得到基金在各资产风格上的近似比例。我们选择美股大盘、美股中盘、美股小盘、国内大盘、国内中盘、国内小盘作为规模风格分析的基准,进行基金的风格分析,分析时间频率为季度。模型结果显示,基金经理任职初期偏向国内、小盘股,后逐渐向美股大盘股切换。

  重点配置信息技术行业与可选消费:采用GICS行业分类对基金持仓股进行分析。自基金成立以来,信息技术行业股票占市值比重平均为73%,各期均超过50%;可选消费行业股票占市值比重平均为23%,各期均超过10%。除此之外,在不同时期有部分医疗保健、原材料、工业行业的少量配置。

  从历史持仓来看,前十大重仓股的披露频率为季度,自2015年年中起出现在前十大重仓股频率最高的股票分别为腾讯控股(11次)、洲明科技(8次)、英伟达(8次)、阿里巴巴(8次)、好未来(7次)。

  从平均持有收益测算,持有超过1期的基金重仓股共25只,其中16只取得正收益、9只取得负收益;与行业指数收益率相比,25只重仓股中13只取得了超越行业指数的涨幅、12只不及行业涨幅.持有5期及以上的重仓股共8只,其中7只取得正收益、1只取得负收益,6只取得相对行业的超额收益,体现了基金经理优异的长期选股能力。

  从个股收益情况来看,英伟达、好未来、微博、顺网科技、亚马逊等均取得了可观的绝对收益及相对行业的超额收益,而洲明科技、FACEBOOK、特斯拉、京东、远方信息等个股据测算有一定的负收益。

  嘉实前沿科技沪港深股票(004450.OF)成立于2017年5月19日,是一只普通股票型基金,业绩基准为中证800指数收益率*80%+中债总财富指数收益率*20%。截至到2018年6月30日,基金规模为38.30亿。

  基金经理任职以来,基金规模不断增长,目前规模38亿元。从结构上看,机构占比有所提升,2018年年中机构占比42%。

  任职以来整体实现了5.26%的年化收益,最大回撤21.13%:截止到2018年9月7日,实现了累计收益9.56%,年化收益5.26%,最大回撤21.13%,2017年及2018年单年度均取得了正收益。

  从相对收益而言,成立以来基金业绩大幅跑赢业绩基准,回撤小幅高于基准,收益排名28/225。

  业绩持续性较强,自2017年3季度到2018年2季度的各季度均实现了正超额收益,但超额收益在2017年11月至2018年2月产生较大回撤。

  基金成立初期主要配置区域为A股,占比达75%,后逐渐降低A股仓位、提升港股仓位,到2018年中期A股占比62%。

  重点配置信息技术行业、电子元器件、医药与计算机:采用GICS行业分类对基金持仓的非A股进行分析、采用中信一级行业对基金持仓的A股进行分析。自基金成立以来,长期配置信息技术(GICS)与电子元器件,2018年年中配置较多医疗保健(GICS)、计算机与医药。

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